摩根大通胡伊玲：ESG浪潮重塑格局，未来哪些赛道将独占风口？
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那天跟摩根大通的胡伊玲聊完，我就一个感觉——这ESG的风，是真刮起来了。你看今年这天气，南方暴雨北方高温，搁谁谁也扛不住。所以人家中国那边，2030年碳达峰、2060年碳中和，这两张牌一打出来，全世界都得盯着看。

胡伊玲在亚太区专门研究环境、社会和管治这块，她跟我聊的时候说，现在这投资市场最火的就是清洁能源。你说电动汽车和光伏，前两年还只是冒个尖，今年你再看，基金排行榜上那都是它们霸着前几名。她跟我讲，2019年亚太区的ESG投资才开始有点动静，之后这速度噌噌往上涨，基金一推出来，钱就往清洁能源里头钻。为啥？逻辑特简单，中国要实现2060年那个碳中和，你算算，这40年里得投多少钱到光伏、风电、核电里头，那数字大到吓人。长远看，氢能也得是块大肉。就是未来十年十五年，天然气还得接着用，这都藏着机会。

我特意问了问她全国那个碳排放权交易市场开市的事。她说现在这市场主要管煤炭发电厂，以后慢慢会把钢铁、水泥这些排放大户都拉进来。政府现在给企业发碳额度，可这额度一年比一年少，你要是排放超了，就得去市场上掏钱买额度。这不就逼着你去减排嘛。她还提到一点，现在中国的碳价比欧洲便宜不少，往后怎么走，得盯着看。

聊到中国的ESG在全球啥位置，胡伊玲跟我说，欧洲那边跑得最快，全球七成的ESG钱都在欧洲，亚太区才占个零头，百分之三左右。不过你要光看亚太，中国还算能打，除开日本，中国占了亚太ESG投资的一半还多。为什么会这样？她说主要是因为欧盟那边监管推得早，规矩定得明白，资金自然就跟着走。现在别的地方学欧洲，估计还得花点时间。

说到ESG的标准，那真是林子大了什么鸟都有。胡伊玲也承认，各地信息披露的规矩不统一，那数据经常对不上，排名方法也各搞一套，你光看那些ESG的评分，根本分不清哪个公司在编故事，哪个公司在干实事。她跟我说，现在好多亚太地区的公司还没被硬性要求披露ESG信息，所以亚太区的ESG评分普遍比全球低。这也不全是坏事，说明将来改善空间大，等中国不少行业的ESG评分上去了，投资人能挑的也就多了。

最让我来劲的是聊哪些行业能吃到红利。胡伊玲对风电光伏看法相当乐观。她说中国有不少新风电项目，今年明年就能实现平价上网，啥意思？就是风电发电的价钱能跟煤电价一样了，不用再靠国家补贴。这可是个里程碑，意味着风电公司以后现金流会越来越健康。光伏就更猛了，她预测到2060年，中国的光伏装机容量得翻十四倍，现在中国光伏设备在全球已经占了七成多的市场，这势头挡不住。

还有那个智能电网，胡伊玲说也很要紧。你想，绿电越来越多，要是电网不升级，那电送不出去也是白搭，所以这块也有得搞。再就是氢燃料电池车，她说现在这个行业有点像十年前锂电池电动车的那个阶段，政策在往里头推，好多城市已经开始出优惠政策鼓捣氢能源车了。这车加氢快，十分钟一刻钟就完事，续航比电动车高出五成甚至一倍，跑商用特别合适。

我问她，那氢能源车会不会将来把电动车给压过去？她笑了笑说不会，俩能凑一块儿过。估计十年后氢燃料车能在商用车里占个百分之五到十，慢慢长。得等个十年二十年，绿色氢能成本降下来，那才是个大角色。

最后我跟她讨教投资者怎么下手。她给了两条道儿，要么直接去买那种搞可持续发展的大行业，比如清洁能源；要么就搞行业中性策略，在各个行业里头挑ESG做得好的公司。比如她专门研究的公用事业，连煤炭发电公司里头也能挑出好苗子，就选有长期减排计划、奔着碳中和去的。除了环境这方面，社会和安全指标也得看，公司有没有出过大事故、对员工培训上不上心、有没有长远规划和系统去改进。反正就是，环境社会管治三方面都得占，那才算优质。